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近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要“持續(xù)穩(wěn)定股市”。4月以來，面對外部沖擊引發(fā)的金融市場動蕩，從中央?yún)R金公司、社?；鸬诫U資機(jī)構(gòu)、公募基金、上市公司等各類中長期資金積極入市，穩(wěn)股市的政策“組合拳”成效初顯，資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性顯著提升。

穩(wěn)股市“組合拳”顯成效

在過去的兩周時間里，以中央?yún)R金公司為代表的中長期資金密集入市，打出了一套穩(wěn)股市的政策“組合拳”。4月8日，中央?yún)R金公司以答記者問的形式，介紹了其在維護(hù)資本市場穩(wěn)定中的定位和作用，并首次提出類“平準(zhǔn)基金”定位。央行同步宣布，將通過再貸款向匯金提供充足資金支持，形成了“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環(huán)。全國社保基金也表示，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，主動融入國家發(fā)展戰(zhàn)略，近日已主動增持國內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。

中信證券指出，梳理中央?yún)R金公司的舉措，可以發(fā)現(xiàn)其在過去多年中呈現(xiàn)出一些明顯的變化趨勢：例如，從單一操作到組合拳、從短期救市到長期布局、從單一資金到多元化資金協(xié)同，以及從市場穩(wěn)定到生態(tài)重構(gòu)的變化趨勢。這些變化不僅提升了救市效率，也為資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

華西證券研究顯示，過去兩周，匯金公司重倉的ETF基金出現(xiàn)顯著放量，相關(guān)ETF產(chǎn)品資金凈流入規(guī)模超過2000億元。除了滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF等價值品種外，以中證1000、科創(chuàng)50為代表的偏成長屬性ETF也出現(xiàn)資金凈流入，尤其是中證1000相關(guān)ETF兩周凈流入規(guī)模達(dá)到306億元，釋放出維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行的強(qiáng)烈信號。

與此同時，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限等。

國金證券認(rèn)為，保險資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對收益。在低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，以股息補(bǔ)票息是保險公司的必然選擇。未來高股息是權(quán)益配置的重要方向，資金來源一是增配權(quán)益類中高股息的規(guī)模，二是存量權(quán)益中高股息的占比將提升，預(yù)計未來3年保險資金每年增配高股息約3000億至4000億元。

瑞銀證券則表示，從2025年全年的角度來看，除了中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)外，其他長線資金將在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)入A股市場。估算保險公司、公募基金與社?；鹪?025年有望分別為中國股票市場帶來1萬億元、5900億元與1200億元的凈流入。

上市公司積極增持回購

除了上述機(jī)構(gòu)外，上市公司“真金白銀”實(shí)施增持回購，進(jìn)一步提振了市場信心。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，4月以來共計有323家上市公司實(shí)施了股份回購，回購總金額達(dá)到了94.21億元。同時，共計有140家上市公司的重要股東實(shí)施了增持，合計增持金額達(dá)到了101.75億元。

從相關(guān)公告情況來看，4月以來已有超500家上市公司發(fā)布回購相關(guān)公告。其中，回購進(jìn)度為股東大會通過和董事會預(yù)案的上市公司有118家，涉及擬回購金額上限達(dá)236.75億元。共有90家上市公司對外發(fā)布股東增持相關(guān)公告，涉及擬增持金額上限達(dá)368.56億元。此外，4月以來，共有近70家上市公司發(fā)布涉及回購增持貸款的相關(guān)公告，涉及貸款金額上限總額近200億元。

在近期上市公司的增持回購浪潮中，央國企發(fā)揮了引領(lǐng)作用。中信建投研究顯示，僅在過去的一周中，就有近50家央企宣布開展回購增持，凸顯央國企作為我國經(jīng)濟(jì)和資本市場壓艙石的作用。當(dāng)周新增22家央企開展回購，回購上限金額合計91.15億元；當(dāng)周新增27家央企開展增持，增持金額上限合計213.63億元。當(dāng)周新增13家企業(yè)公告獲批回購增持專項(xiàng)貸款，獲批貸款金額合計88.60億元。

國務(wù)院國資委表示，將全力支持推動中央企業(yè)及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度，同時加大對央企市值管理工作的指導(dǎo)。作為國務(wù)院國資委資本運(yùn)營平臺，中國誠通宣布，擬使用股票回購增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。中國國新宣布，旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項(xiàng)再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。

市場內(nèi)在穩(wěn)定性提升

大力推動中長期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，是今年資本市場監(jiān)管工作的重中之重。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中長期資金入市的趨勢將延續(xù)，并將對A股市場的結(jié)構(gòu)和生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生重大影響，增強(qiáng)市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。

中國市場學(xué)會金融委員付立春對記者表示，從長期角度看，長期資金入市的趨勢是資金規(guī)模會越來越大。公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，大型國有保險公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，都是幾千億元的增量資金。長周期考核機(jī)制建立后，中長期資金能更安心地做長期投資，不用太擔(dān)心短期波動。

付立春表示，這些長期資金入市，對A股市場的結(jié)構(gòu)和生態(tài)環(huán)境會產(chǎn)生較大影響。首先，投資者結(jié)構(gòu)會優(yōu)化，以前A股市場散戶多，短期資金多，波動就大。現(xiàn)在中長期資金多了，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者占比上升，市場就會更穩(wěn)定。其次，投資理念也會改變，長期資金是價值投資、長期投資的代表，它們的進(jìn)入會引導(dǎo)市場形成理性投資的氛圍，大家都會更關(guān)注公司的長期價值，而不是只想著賺快錢。市場生態(tài)也會變好，上市公司想要吸引長期資金，就得提高自身質(zhì)量，加大分紅力度，加強(qiáng)信息披露，這對整個市場的健康發(fā)展很有好處。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也對記者表示，中長期資金的密集入市，能夠有效提振市場信心，有利于穩(wěn)股市目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從長期來看，伴隨著這些長期資金的持續(xù)入市，A股市場的機(jī)構(gòu)投資者占比會不斷提升，有利于市場長期平穩(wěn)運(yùn)行，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性，讓市場更為理性。同時，市場的生態(tài)環(huán)境也會發(fā)生變化，堅持價值投資、長期投資會更多地得到認(rèn)可，A股市場會更加成熟。